¿Qué es el cash pooling y cuáles son sus beneficios para los negocios?

La eficacia en la administración de la liquidez no es solo una ventaja competitiva, sino una necesidad esencial. Esto cobra una importancia particular en los grupos empresariales, donde cada entidad tiene su propio enfoque para manejar su tesorería. En este contexto, el cash pooling emerge como una herramienta fundamental.

¿Qué es el cash pooling?

El cash pooling, o también llamado concentración de efectivo, representa una estrategia financiera empleada por las empresas con el fin de optimizar la administración de su liquidez.

Consiste en la amalgama de los saldos de efectivo provenientes de diversas cuentas, ya sea dentro de una misma compañía o en un grupo empresarial, centralizándolos en una única cuenta. Esta práctica posibilita a las empresas gestionar de manera más eficaz su tesorería, disminuyendo los costos de intereses vinculados a la financiación y maximizando los rendimientos de los excedentes de efectivo.

Ventajas del cash pooling

El cash pooling brinda diversos beneficios estratégicos a las empresas en relación con su liquidez. Su aplicación trasciende la mera centralización de fondos de efectivo, teniendo un impacto positivo en la gestión de riesgos, la eficiencia operativa y la toma de decisiones estratégicas.

Dentro de la tesorería empresarial, el uso del cash pooling cumple diversas funciones que detallamos a continuación:

Optimización de la liquidez corporativa

Una función crucial del cash pooling es la optimización de la liquidez. Al consolidar los saldos de efectivo en una cuenta única, las empresas pueden reducir el capital de trabajo inmovilizado en cuentas dispersas por toda la organización. Esto significa que los fondos, que de otra manera estarían inactivos, pueden destinarse a cubrir las necesidades de financiación de otras partes del negocio o a inversiones estratégicas.

Reducción de costes financieros

Esta solución posibilita a las empresas reducir significativamente sus costes financieros. Al compensar los saldos deudores y acreedores dentro del mismo grupo, se minimiza la necesidad de financiación externa, disminuyendo así los gastos por intereses. Además, al contar con una cuenta central con un saldo más elevado, la empresa puede negociar tasas de interés más favorables con las instituciones financieras.

Inversión eficiente de los excedentes de efectivo

En ocasiones, la inversión eficiente de los excedentes de efectivo de las subsidiarias puede ser complicada cuando están dispersos. El cash pooling resuelve este problema al reunir estos excedentes en una cuenta central, facilitando una gestión más efectiva. Esto permite a la empresa aprovechar oportunidades de inversión que requieren mayores volúmenes de capital y obtener mejores retornos.

Centralización de la gestión de la tesorería

La centralización de la tesorería es otro beneficio clave del cash pooling. Gracias a esta visión consolidada de los recursos financieros, los tesoreros pueden tomar decisiones más informadas y estratégicas.

Posición clara de la liquidez empresarial

El cash pooling proporciona a la alta dirección una visión clara de la posición de liquidez de la empresa en su conjunto. Esto es crucial para la toma de decisiones estratégicas, como fusiones y adquisiciones, expansión de mercado o lanzamiento de nuevos productos. Con una gestión eficiente del efectivo, la empresa puede actuar rápidamente para aprovechar oportunidades o mitigar riesgos.

Desventajas del cash pooling

A pesar de su creciente importancia en la gestión de la tesorería de grupos empresariales, el cash pooling presenta una serie de inconvenientes que es necesario destacar:

• El riesgo se concentra en una única cuenta bancaria, lo que puede aumentar el riesgo de insolvencia del grupo si no se gestiona adecuadamente.
• Los costes de implementación del sistema, especialmente si las empresas utilizan ERPs que deben adaptarse a esta nueva situación.
• En España, esta solución aún se encuentra en una etapa incipiente, al punto de que no existe una regulación unificada para su uso. En términos generales, las empresas españolas deben presentar una solicitud formal a la Dirección General de Tributos para implementar el cash pooling, además de cumplir con los requisitos de documentación y notificación establecidos por la normativa fiscal.

Tipos de cash pooling

Existen varios tipos de cash pooling que las empresas pueden implementar, según sus necesidades específicas y su estructura organizativa

Físico

Esta es la modalidad tradicional, que implica la transferencia real de saldos de efectivo de varias cuentas a una cuenta central de manera periódica. Este método es directo y efectivo para la gestión centralizada de la liquidez.

Nocional

A diferencia del cash pooling físico, el nocional no implica transferencias reales de efectivo. En su lugar, los saldos de diferentes cuentas se agregan virtualmente para el cálculo de intereses, permitiendo a las empresas beneficiarse de la compensación de saldos sin mover fondos.

Multidivisa

Por último, el cash pooling multidivisa permite a las empresas con operaciones en diferentes países y monedas gestionar su liquidez en varias divisas. Esto puede ayudar a mitigar el riesgo de tipo de cambio y aprovechar las oportunidades de arbitraje de tasas de interés.

¿Cómo funciona el cash pooling?

El funcionamiento del cash pooling es un proceso complejo que requiere una gestión cuidadosa y una planificación estratégica.

Antes de que el cash pooling pueda ser implementado, la empresa debe establecer una estructura que defina cómo se manejarán los fondos entre las cuentas participantes. Esto generalmente implica:

• Selección de una cuenta central: se designa una cuenta bancaria principal, a menudo en la empresa matriz, que actuará como la cuenta de concentración y compensación para el cash pooling.
• Acuerdos legales y contractuales: una vez elegida esta cuenta central, se formalizan acuerdos entre todas las entidades participantes que definen los términos y condiciones del cash pooling, incluyendo aspectos como los límites de crédito, los tipos de interés y las responsabilidades de cada parte.
• Configuración de límites y autorizaciones: se establecen límites de crédito para las cuentas subsidiarias y se autoriza a la cuenta central para realizar movimientos de fondos según sea necesario.

Una vez establecida la estructura, el cash pooling opera mediante un conjunto de procedimientos diarios que incluyen:

• Transferencias automatizadas: al final de cada día hábil, los saldos de las cuentas subsidiarias se "barren" hacia o desde la cuenta central para consolidar los fondos, según si las cuentas bancarias de cada una de las sociedades están en superávit o déficit, respectivamente. Esto puede implicar un barrido completo o hasta un saldo objetivo predeterminado.
• Compensación de saldos: en el caso del cash pooling notional, los saldos se compensan virtualmente para el cálculo de intereses, sin que se muevan fondos reales.
• Cálculo de intereses: se calculan los intereses sobre los saldos consolidados, lo que puede resultar en un ahorro neto de costos de intereses para el grupo empresarial.

Este es un procedimiento diario que se implementa a largo plazo. Aunque sea un proceso automatizado, requiere cierto seguimiento.

La gestión continua del cash pooling demanda un análisis y ajustes regulares:

• Control de saldos: se supervisan de manera constante los saldos de todas las cuentas para garantizar que se mantengan dentro de los límites establecidos y que la liquidez esté disponible donde y cuando se necesite.
• Revisión de condiciones: las condiciones del mercado y los tipos de interés cambian con el tiempo, por lo que los términos del cash pooling pueden necesitar ajustes periódicos para seguir siendo beneficiosos para todas las partes involucradas.
• Reportes y cumplimiento: el trabajo de los tesoreros se basa, en muchas ocasiones, en informes. En el cash pooling, se generan informes detallados sobre sus operaciones con el objetivo de facilitar la gestión interna y cumplir con los requisitos regulatorios.

¿Tienes dudas sobre el cash pooling? Contacta con el equipo de profesionales de Asesorae y te las resolveremos a la mayor brevedad posible.